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全球化下的光伏行业无比热闹，入席者吃得满嘴流油，也难免进入阶段性产能过剩。但周期性的技术突破和数不尽的热钱涌动，仍在吸引更多跨界选手坐上“赌桌”。其中固然有嗅到新能源产业机遇，押注转型升级的;但也有主业表现不佳，试图通过光伏概念孤注一掷的。短期的蜂拥自然拉高了壁垒，整个光伏产业链的优质资产几乎被抢购一空，跨界玩家的捷径正快速地关上大门。与前些年的新能源车类似，光伏行业也确实跑出来不少“新势力”，但随着市场集中度加大、壁垒逐渐拔高的大趋势，救命稻草或许也能压死骆驼。跨界光伏的“新能源车困局”2019年前后，国内造车新势力崛起，互联网企业、家电巨头，甚至地产大鳄，都想分一杯羹。如今的光伏行业也是如此。前有卖饲料的通威股份杀入上游的硅料领域，后有TCL以蛇吞象之势拿下中环，全产业链布局。据不完全统计，仅在2022年就有70余家A股上市公司发布公告跨界光伏，甚至有些主业和光伏丝毫无关，房地产、养猪、乳业、玩具、珠宝、服装、玻璃等等都在其内。今年5月，中国投资协会能源投资专委会秘书长张杰对外透露，TOPCon技术出现后，大规模的资本和企业涌入光伏行业，约90%的世界500强企业已经涉足到新能源行业。造车新势力跑出了“蔚小理”，跨界光伏也有不少成功案例，让不少“濒危企业”实现翻盘。2022年的跨界选手中，最具代表性的是汽车装饰起家的钧达股份，去年下半年转型光伏光速扭亏，全年净利润达到7.17亿元，较2021年大涨超500%。有阳光的地方也会有阴影。比如奥维通信原计划与上海熵熠在淮南市田家庵区组建合资公司，投资2.1亿建设5 GW异质结(HJT)太阳能电池及组件项目。但今年6月，前者发布公告称，未能就交易对价、业绩承诺、投后管理等交易方案的核心条款达成一致意见，最终终止筹划重大资产重组。乾景园林去年底宣布牵手国晟能源进军HJT电池，由资产收购、股份协议转让、非公开发行股票等三部分组成，涉及资金在5亿以上。但前不久双方因种种原因终止合作，结束了蜜月期。此外，金刚玻璃赌性更重，改名金刚光伏借钱进军HJT领域，但结局是越赌越亏，2020年底的资产负债率为48.78%，而到今年一季度上升到99.03%，同期总负债28.19亿元。跨界“追光”的B面已经显现，一些企业尝到了苦头，很多甚至铩羽而归。可人们往往只愿意看到一举成名天下知的逆袭神话，而忽略一将功成万骨枯的残酷现实。追光就是借钱也要上2009年“屋顶太阳能计划”横空而出，各地方政府支持力度空前，很多企业连卖水泥、做服装的都转行光伏。当时有企业家说：“只要有钱就可以整!”两年之后，全国光伏企业达到260多家，“双反事件”后还剩下112家，大部分跨界选手被秋风扫进历史的垃圾堆。眼下光伏产业处于从P型电池向N型电池技术转型的过渡期，不少想要低谷翻盘的企业，以为又等到了周期性的机遇，即便身处泥潭也要“追光”一搏。连续五年亏损的上市游戏公司三五互联，跨界光伏不到一年，投资总额便高达40亿元，并还在持续加码;年初明牌珠宝投资100亿元建设光伏电池片“超级工厂”项目，而截至2022年9月底，公司总资产不到45亿元，其中报告期内的货币资金仅11.83亿元。还有皇氏集团、宝峰时尚、正邦科技等众多亏损无止境的企业，都在加码光伏，并且投资均是以亿为单位计算，不但堵上了全部身家，还透支了未来的盈利空间。当然，也有格力、创维这些虽然财大气粗，但近些年口袋也吃紧的家电企业跨界光伏，以找到新的增长点。义无反顾地甚至有些盲目，也是因为早年间太多光伏造富神话的耳濡目染。2005年的施正荣，便凭借无锡尚德的上市登顶中国首富，而彼时距离其回国创业仅4年时间。此外，彭小峰、苗连生、李河君等企业家，几乎在同一时期靠光伏坐上地方首富的宝座。直到现在，部分光伏企业实控人的资产财富依然是顶级水平。早期成功的路径万变不离其宗，就是通过收并购优质资产，要么有技术要么有资源。通威股份在2010年左右先后拿下四川永祥和合肥赛维，前者在2008年便有1000吨多晶硅的产能，后者则在被并购后重启了32条多晶硅电池生产线。TCL则通过国企改制，拿下了天津老牌半导体企业中环联合，改名TCL中环后很快成为国内光伏硅片“双寡头”之一。靠着光伏“起死回生”的钧达股份，其并购的捷泰科技本便是电池龙头之一，是国内较早一批从事光伏电池研发、生产与销售的专业化电池厂商。根据PV InfoLink统计，自2018年以来捷泰科技电池出货稳居全球前五(不含一体化企业)。但时过境迁，如今市面上能够收并购的优质企业已经极其稀缺，很难再去靠走捷径的办法去光伏行业捞金。乾景园林和国晟能源的合作夭折，就是吃了路径依赖的亏。国晟能源成立于2022年，在资源、人才储备上几乎为零，截至当年8月底的营收仅为188.96万元，净利润为-1191.93万元;主攻的还是HJT这种前沿技术，短期内除了烧钱外，盈利的可能微乎其微。所以两家的接触除了短暂提升股价外，再难看出其他反转苗头。虽然光伏电池片技术的变革带来较大契机，但就像新能源车三电系统的发展，在大方向定型后很难有较大的格局改变，多是在现有技术上迭代，比如增加电池密度、增加电机动力等。留给光伏“新势力”的时间并不多了。难蹦出下一个“新势力”去年之前，跨界光伏的企业还多以电站投资为切入点，比如创维只做风险更低的下游市场;但最近的趋势是，初生牛犊的跨界选手更倾向于进入上游诸如电池、组件等制造环节，试图抓住TOPCon、HJT等新技术路线变革的红利。据「科技新知」不完全统计，最近20家宣布跨界光伏电池、组件领域的上市公司中，最少6家明确指出要量产TOPCon电池，且基本均是10 GW以上的规模，另外最少8家企业的目标是HJT。从光伏行业大背景来看，无论是企业家们的公开演讲、小范围交流，或是媒体的追问中，内卷、过剩都是高频词汇。有数据显示，过去18年间，国内厂商建设了380GW左右的全产业链光伏项目，而在最近18个月里，又新建设了超过380GW的全产业链项目。而据业内预计，今年全球最多也只有400GW左右的新增装机规模。供过于求的后果，恐怕是又一轮的全产业价格战开启。不过目前可再生能源的发电成本仍略高于传统燃料能源，因此行业的技术演进方向无不朝着降本增效努力。TOPCon和HJT均属于N型高效电池技术路线，前者可以与PERC产线实现更好地兼容，且电池生产成本更低，商业可行性更高;后者拥有更简洁的工艺流程、高转换效率等优势，被认为是颠覆性技术。可不论那种，都需要长期的研发投入。在核心技术人才上，龙头企业优势明显，除了已经吸纳的业内大牛外，甚至垄断了未来人才。例如晶澳科技投资建设邢台新能源职业学院，隆基绿能与西北大学合作创办隆基班，直接从源头把控人才。从时间和资金成本上来看，新入局的企业也优势不大。TOPCon可以与现有约70%的PERC产线兼容，只需在工艺上额外增加3-4步便可进行升级。当跨界玩家完成建设度过爬坡期时，传统势力可能早已实现量产。HJT虽然需要完全更换或者新建产线，理论上让所有企业站在了同一起跑线，但几乎所有环节的成本都高于PERC。单线建设大多需要4-4.5亿/GW左右，加之对银浆的用量大，生产成本还会更高。此前的SNEC光伏展上有多位业内人士表示，N型光伏产品量产的难度，比传统P型产品要大得多，且有多家新进企业的N型产线爬坡速度较慢。另外，据不完全统计，目前国内规划投资的TOPCon项目已达1000GW，而去年全球光伏新增装机仅为230GW。内卷之势早已不分PN，未来行业的话语权开始向“一体化”倾斜。从2021年开始，多家千亿市值光伏龙头相继宣布了产能扩张计划，就连格力这样还未在光伏市场站稳脚跟的跨界者，都已开始进入制造环节，大手笔向上游布局，且指向同一个关键词“一体化”。旨在通过优化各环节产能布局与配比，来提高一体化产业链竞争优势，进而提升整体盈利能力的目标。数据显示，隆基绿能、晶澳科技、晶科能源一体化布局较早，当前一体化率均超过50%。而这三家在下游市场的出货量总和也接近50%。这意味着大部分市场最终会被具有垂直一体化优势的企业吃掉。
现在的光伏行业正处于与汽车行业类似的新能源变革期。新势力们虽然能够获得短暂领先，但最终拼的还是供应链整合、规模化量产，以及市场品牌力。传统的头部企业由于有规模和技术优势，成本控制能力自然更强;而雄心勃勃的跨界企业，大多本就囊中羞涩，又要在技术、供应链、市场层面从零开始，成功穿越独木桥的概率可想而知。人类从历史中吸取的唯一教训，就是从来不会从历史中吸取教训。一边是巨额投资光伏的跨界企业大败而逃，一边是更多不认命的赌徒迎难而上，冰冷的市场并不会在乎个体的输赢，想成为最后的胜者还是要量力而行。
