前几日，在部分“夕阳”产业跨界光伏引发热议后，让光伏板块持续活跃，带动概念股频频掀起涨停潮。这些好像抓住财富密码的企业还没来得及沾沾自喜，内卷的光伏已经彻底疯狂。
企业发展，其中一个就是追求市场占有率，扩大市占率最简单粗暴的方法就是价钱低。而市场对于数字往往是最为敏感的。
01、“卷”起的光伏市场
【资料图】
8月19日，光伏板块巨震，走势大幅分化，多家组件龙头大跌。
截止封盘，天合光能以-15.07%领跌，其后是晶澳科技、隆基绿能、中来股份等组件龙头大跌。
而扇动板块巨震的“翅膀”是17日通威组件低价预中标的消息。
8月17日，华润电力第五批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人公示。根据公示，通威太阳能(合肥)有限公司、常州亿晶光电科技有限公司、隆基乐叶光伏科技有限公司3家企业入围。
其中，通威太阳能为项目中标候选人第一名，投标价格为5827000000元，折合单价为1.942元/W。亿晶光电为中标候选人第二名，报价1.995元/W;隆基乐叶为中标候选人第三名，报价为2.020元/W。
不仅如此，招标公告显示，华润电力本次集采规模为3GW，其中双面545W组件2.9GW，单面545W组件100MW。且此次集采将选择一家组件供应商。
也就是说，如无异议，通威将以比一线“大哥”低8分钱的竞标价格，独揽华润3GW大单。同时，这也将是通威强势进军组件板块，首次获得业内大单。
平地一声雷震响。
不过，通威收购组件产能早就是公开信息，如今下场以最低报价的方式竞标，被市场新闻解读为“正式进军组件板块的标志”，“让渡部分硅料利润，以相对较低的价格投标，或直接开启价格战”。这虽不是杀敌一千自损八百的内卷战术，却是光伏企业走向一体化的最终目标。因为光伏行业一直就这么卷!
只要长期跟踪光伏产业的投资者都知道，光伏产业是一个多种周期叠加的行业，它既要看政策刺激引起的抢装库存周期，也要看行业不同链条上的产能周期，还要看技术迭代导致的新旧产能更替周期。正是因为光伏环节多、受限多、技术迭代快，因此近年光伏产业链条上的各公司，都对自己的上游或下游进行了产业布局，通过“一体化”平滑周期更替的收益波动。
硅料在中处于最上游环节，靠的是将近两年的投产周期，赢得供需错配时的超额利润。虽然通威与各公司签下硅料长协，已经为自家主营业务找好销路。但布局一体化的公司，左手买硅料，右手自建硅料产能，也希望摆脱增收不增利的现状。市场对扩产后硅料的降价保持期待，通威比谁都更清楚硅料下行带来的增收风险。
任何做到千亿级的企业家都是最好的架构师。拥有上游硅料、中游电池片、中下游组件的通威，一直以“专业化”的姿态干着“一体化”的事。如今以低价拿下大标，可见通威拓展国内组件市场的策略是，牺牲部分硅料收益抢占市场。过去市场认为80%的组件将由3-4家组件龙头覆盖，现在多了一个新玩家，格局尚未改变，市场预期先打满，至少通威短期的股价先高潮。
长期来看，市场对通威的估值体系重塑需要进一步确认，而其它四家头部组件企业没有那么悲观。
首先，通威在组件市场拓展得快，还是硅料下行后的净利润增速掉得快(今年倒不用担心)，要看通威后续中标的量以及组件扩产的脚步。当下硅料的价格空间，上有顶，下无底。而组件环节的特点是竞标在前，安装在后。其它组件企业已经拿下的大量订单尚未交付，仍然存在待安装时硅料爬坡后价格下行带来的增利预期。
其次，组件的无形资产是品牌和渠道。国内组件集采竞争激烈，对价格敏感，通威在国内可以以低价抢占市场，更容易发力。国外市场注重品牌影响力，通威在海外组件竞争中，仍需要长期的品牌建立和渠道积累。当前组件市占率第一名的隆基也仅占20%，由于下游客户分散，组件市占率的提升难度也很大。因此，即使组件无技术壁垒，改变当前全球市场格局仍需要时间。
第三，回到光伏行业本身，是一个高增长的行业，全球对光伏的需求增长远高于当前的扩产速度，长期的行业成长空间尚能消化目前的产能扩张，因此竞争不是当前首要的矛盾。比起扩产竞争，技术革新带来的新旧产能交替，反而更容易给企业带来晋级机会，打破市场格局。
也就是说，光伏的价格的博弈还会持续一段时间，而最终battle胜利的还得看核心技术。
02、风电“内卷”的价格博弈
风电的价格博弈在卷什么?
年初风电整机商价格战打得火热，不断下探一个又一个新纪录，引发行业震动。在行业的良性呼吁下，逐渐趋于稳定。
当初就有业内权威人士称，技术进步其实为风机的单位千瓦价格的下降奠定了很大的基础。
该人士还表示，价格下行有助于产业繁荣，加大风电发展。
国家能源局数据显示，2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1.01亿千瓦，其中风电新增4757万千瓦，光伏发电新增5297万千瓦。
从规模上看，差距并未被拉开多少。但根据有关机构的行业报告显示，截止到2021年，光伏新投产项目的LCOE降幅达85%，陆上风电新投产项目的LCOE降幅仅为50%，海上风电为48%。
在一些光照条件好的区域，光伏发电技术成本已经能够低于每度电0.1元。也就是说，我国光伏发电成本已经接近水电的成本，甚至可以媲美新建煤电。
但风电不同，风电主机基本是以国内市场为主，且行业竞争相对激烈，不时有竞争对手杀入，其特征就是竞争格局不稳定，整个行业毛利率相对较低;风电零部件企业竞争格局则相对较好，既能享受国内市场，也能出击海外，毛利率也相对较高，在海缆、轴承、铸件、叶片材料等领域均出现了不少大牛股。
由此，风机零部件企业与风机厂商的股价表现在二级市场也差别较大，风机整机虽然也出现了明阳智能这样的大白马，但整体表现一般;而零部件则出现了日月股份、东方电缆、中天科技等一批牛股。比如，海上风电的爆发让东方海缆、中天科技等一批海缆企业受益，有的股价上涨超过20倍。
中国光伏产业的全球竞争优势是靠较低的能源价格+产业链的技术进步，而风电产业的发展更多是靠“大型化+钢铁产业的竞争优势”。
大型化是风电降本的重要手段。
安信证券认为，风机大型化有三条路径：一是带来单位零部件用量的下降，目前每GW的铸件耗量已经从2.5万吨下降至2万吨，塔筒配套量已经从12万吨下降至8万吨;二是摊薄了非设备成本，大型化可降低塔筒和塔桩的基建成本，降低配套和运维成本，在土地资源有限情况下，大容量机组可以缓解风电机组点位不足问题;三是大叶片和高塔筒的应用可以提升风机利用小时，增加有效发电量。
据IRENA的数据，2020年全球陆上风电、海上风电LCOE分别同比下降13%和9%，降幅明显高于光伏的7%，核心驱动力在于风机大型化均摊机组的固定成本、运维成本。
这在2022年以来的海上风电体现得更明显。风能协会专业GWEA数据显示，2021年，6-7GW(不含7MW)海上风电机组新增装机容量占海上新增装机容量的45.9%，比2020年增加了约29.8个百分点。
从当前海上风电中标项目看，广东地区最大单机大于11MW，福建、山东单机大于8MW，浙江最大单机大于7MW。
从目前看，中国企业的大型化机型也迎合了平价时代的需要。据各整机厂商年报，中国海装和明阳智能已具备单机16MW的能力，其他主流厂商也具有生产8MW以上的风机。事实上，如果风机价格进一步下跌，海上风电的价格有望降低至4000元/KW以下，从而大大打开海上风电的空间。
据金风科技提供的数据，2022年3月全市场风机招标均价仅为1876元/KWh，同比下降35%，较2021年12月降幅17%。
原材料成本的大幅下降也是一个关键。风机的一个重要成本就是钢材，其盈利拐点与钢价高度相关。根据GWEC数据，陆上/海上风电项目中钢材料重量占比分别为24%、90%。
中国钢铁产量占据了全球的一半以上，所以中国的风电零部件企业因此也具有比较优势，不仅能拿到国内整机厂商的订单，也能获得维斯塔斯、GE等国际风机巨头的订单。
东吴证券认为，2021年5月以来钢材、生铁等大宗商品价格开始逐步回落，考虑到零部件企业存货周转天数在半年以内，预计2022年下半年行业成本端压力将逐步缓解，这也有助于风电运营商提升投资热情。
钢铁价格也影响风机的价格。以陆上风电为例，东吴证券认为，假设风机价格下降至1500元/KW，年利用小时上升至2400小时，预计陆上风电LVEE为0.159元/千瓦时。
综上，在构建新型电力系统加速能源转型的过程中，以风电、光伏为代表的新能源完成了从靠补贴到拼技术的蜕变，这些未来电力系统中的中坚力量要通过技术变革实现质变，技术创新才是亘古不变的核心生产力。
本文来源：证券市场周刊，东方财富证券，能见
