每日热文:年入22亿,70后白手起家,河南人吃出一个“挂面第二股”?

2022-11-29 15:57:13     来源:壹览商业

来源/格隆汇


(资料图片仅供参考)

作者/发哥说新股

新消费的热度熄了火,传统消费的IPO依旧停不下来。

公开信息显示,想念食品股份有限公司(以下简称“想念食品”)拟沪市主板IPO,保荐人为国金证券。

想念食品成立于2008年,聚焦挂面和面粉产品的研发、生产和销售。有意思的是,这不是它第一次冲击资本市场,2020年9月曾递表创业板,当时的保荐人为光大证券,但在2021年4月撤回申请,终止IPO事项,如今“转道”沪市主板,也换了家保荐机构。

图片来源:创业板网站

这家公司是个土生土长的河南品牌,不得不说,它有着得天独厚的地理优势。

河南地处“天下之中”,素有“九州腹地、十省通衢”之称,放在以前,它是夏商周三代文明的核心区,如今也是全国重要的综合交通枢纽和人流物流信息流中心。

基于地形和气候的特点,河南适合种植粮食作物,尤其是小麦,常被称为“天下粮仓”。公开数据显示,十年来,河南省粮食总产先后迈上了1200亿斤、1300亿斤两个百亿斤新台阶,连续五年稳定在1300亿斤以上。用全国1/16的耕地,生产了全国1/10的粮食、1/4的小麦。

与此同时,国家对粮食加工产业的发展扶植不断,在这样的利好下,河南的食品加工业得到兴盛发展,也走出了很多被人熟知的品牌,既有三全食品、思念食品、双汇等老牌,也有蜜雪冰城、白象食品等“网红”。

话说回来,A股市场上目前仅有一只挂面标的——克明食品,若是想念食品能成功上市,它或成为A股的“挂面第二股”。不过,行进途中的荆棘也无法忽视。

“面条大王”的诞生

想念食品的创始人孙君庚是个70后,毕业于河南科技学院食品加工专业,他的创业之路也是充满了笑与泪。

上个世纪90年代,毕业后的他进入南阳市粮食技工学校实习工厂工作,担任生产厂长,干了好几年后,他决意创业,接手了一家面条厂,在当时市场竞争激烈,作为新人的他吃了不少苦。一开始亏损是常态,好在后来,孙君庚有了灵感,尝试把挂面做成精细化包装,赋予了节日年货概念,最终销量得到提升,赚到了钱,后来他还被业内称为 “ 面条大王 ”。

随着生意慢慢做大,经营步入了正轨,孙君庚也与时俱进,重视电商渠道的铺设,也加强了营销的输出,2016年春节期间想念食品还出现在了美国纽约时代广场的巨型屏幕上。

图片来源:网络

2016年12月,公司变更为想念食品股份有限公司,目前孙君庚担任想念食品董事长、总经理。经过多年发展,公司打造了“想念”、“康面”、“宛康面”、“优面”等多个品牌的产品线。

图片来源:官网

根据招股书,公司实际控制人为孙君庚、熊旭红夫妇。孙君庚、熊旭红夫妇通过想念控股、南阳众聚控制公司 29.46%的股份,同时还分别直接持有公司 6.06%、20.98%的股份,合计控制公司 56.50%的股份,为公司实际控制人。

增收不增利?

来看基本面,可以发现,想念食品陷入了增收不增利的窘状。

报告期内,想念食品实现营收13.48亿元、19.47亿元、22.23亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为1.13亿元、1.71亿元、1.03亿元,出现明显的波动。

究其波动的原因,事实上, 2020年,受疫情因素影响,消费者对于食品的居家消费及储备需求增长较大,增加了对挂面、面粉等方便主食产品的需求,当年公司经营情况良好;而2021年随着疫情的好转,消费者储备需求有所下降,叠加受原材料小麦价格上升及产品销售市场波动等的影响,想念食品的净利润有所下降。

有趣的是,2021年想念食品的净利润明显高于克明食品,后者于2012年3月上市,最新市值40亿元。

想念食品的销售模式以经销为主。按产品划分,报告期内,挂面的销售收入占公司主营业务收入比重最高,但出现逐年下降趋势,占比分别为 84.42%、79.07%、61.81%。同时,面粉的收入占比呈上升之势。

图片来源:招股书

报告期内,想念食品的综合毛利率在走下坡路,分别为21.29%、 19.02%、14.19%,系主营产品毛利率的变动及不同毛利率产品销售结构变动所致。其中,2019年-2021年,想念食品主营业务毛利率分别为21.72%、20.04%、15.6%,均低于同行业可比上市公司均值。

从产能利用率来看,想念食品挂面和面粉的产能利用率没有饱和。报告期内,挂面的产能利用率分别为73.29%、83.05%、71.71%,出现了波动下降;公司小麦加工产能利用率在 80%-90%之间,其中,2020年小麦加工产能利用率有所下降,主要原因为2020年小麦加工产能扩张较快所致。

而本次IPO拟募资9.74亿元,其中有6.58亿元用于镇平想念食品产业园二期工程建设项目,进行扩产,项目达产后公司挂面产品年生产能力将增加15.36万吨。

另外,报告期各期末,公司流动比率分别为 0.95、1.71、1.69;速动比率分别为 0.80、1.06、0.93;资产负债率(母公司)分别为56.88%、64.63%、56.53%,明显高于同行,需要加以注意。

整体来看,除去疫情时期的业绩大爆发,想念食品的产品其实不好卖,盈利能力正在减弱,这是个需要警惕的关键点。

走不出河南?

我国是世界上最大的挂面生产国及消费国,虽说目前行业发展相对成熟,但其痛点还是很直观的。

这一赛道本身的准入门槛较低,市场集中度有一定的提升,但整体还是比较分散,而竞争已经十分激烈,不过整体管理水平较低,产品质量参差不齐,同质化严重,鲜有品牌真正走出来,可以用“大而不强,多而不优”来概括。

根据中国食品科学技术学会2021年统计数据,想念食品在全国24家挂面企业中产量排名第三,占全国挂面合计产量比例为4%。

虽然本文的想念食品已在市场上崭露头角,有了一定的存在感,但这一优势依然不够凸显。它需要顺应差异化的消费需求,投入更多的资源,凭借资本、品牌、技术等优势去提升市场份额和影响力。

或许,想念食品的第一步便是要走出河南。

事实上,想念食品在河南省的品牌效应明显。报告期内,来自河南地区的销售收入占比高,而在华北、西北、华南、东北等地没什么存在感。

众所周知,想念食品靠着河南大本营起家,吃到了不少红利,但想要真正建立并发挥自身的品牌优势,还得做到线上、线下主要渠道全品类覆盖,进一步培育和开拓市场,这也就是为什么本次募资的项目也包括了营销网络及品牌建设项目。

与此同时,想念食品也应重视研发创新。要知道,挂面的增长一直靠走量,除开产能的释放,基本没多少溢价空间。而为了迎合消费者的多元化需求,目前产品向健康化、营养化、功能化发展,尤其在预制菜的热潮下,“轻烹饪”概念的风味挂面有了一席之地,这对入局者来说,在研发、生产等方面都有着不少的挑战,而只有提升研发实力,才能加强产品的制造工艺和营养价值,从而形成一定的进入壁垒。报告期内,想念食品的研发费用分别为996.25万元、885.86万元、952.23万元,占比均不到1%,还有待提升。

结语

长久以来,资本都对农副产品深加工行业的关注不多,毕竟,这一赛道常受制于原材料、食品安全等多因素影响,业务不具备创新性,业绩不够稳定,成长性也堪忧。本文的想念食品算是从众多标的中走了出来,拥有一定的体量,但行业竞争越来越卷,它的护城河不算坚固,需要进一步提升品牌认知度,不然难以走向全国。

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标签: 报告期内 产能利用率 有所下降

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