厂长的话
一根大阳线，千军万马来相见！由“三架马车”开道，上证50作底，连续两天交易量破万，A股的行情已经被彻底点燃，一切仿佛又回到了那个菜场大妈都能指点江山的年代。实际上，在“事后诸葛亮”们迎风呐喊之前，早有许多私募大佬展现了他们的真知灼见。。。那么问题来了，那些先人一步喊出抄底的私募们，都在今年取得了高人一等的超额回报了吗？
八仙过海，各显神通
虽说指标各异，参考不同，但厂长整理了下年前各大私募的策略研报，发现成功预言19年行情的并不在少数——甚至还不乏一些精准喊底的骚操作。
要知道在爱惜羽毛的私募圈里，喊底一向都是比较忌讳的高空表演，相比之下，展望趋势和探讨板块要比纠结点位来得“安全”得多。当然了，刚从公募里杀到私募的杨东显然是个耿直的另类，人家不但有过牛市里呼吁基民赎回的良心操作，更是在去年年底成功预言了2600点的抄底良机。
具体来看，在宁泉资产2019年的策略展望里，杨东直言大A股炒“新”、炒“小”、炒“主题”的“特色”将逐渐消失，而在板块上，他更看好新能源革命带来的投资机会，比如说光伏、电动车以及锂电池为首的储电设备，尤其是后者，杨东极其看好它在近几年里的暴涨行情。
而在新能源领域的投资机会上，“英雄所见略同”的还有星石投资。星石不但在去年“成功预言”了A股的回暖及的熄火，还整出个“复兴牛”的新名词，它尤其看好科技红利在A股的爆发。落实到板块方面，除了新能源汽车产业链，星石还点明了云计算、人工智能、新零售、大消费及医药生物等能代表未来经济新动能的基石行业。
相比之下，同样看多A股的拾贝，却在细节上与星石唱反调。胡建平在19年的策略会上表示18年的利空因素大多会在19年得到修复，A股的结构性行情可期。但在具体的投资标的上，拾贝长期看好金融及消费升级，反倒对颇为受捧的科技股抱有疑虑，认为“手机数量增长遭遇较大瓶颈，而互联网人口红利也已饱和。”
除此之外，高毅、重阳、和聚等知名私募也都总体看好A股的19年机会，但实际绝大多数的私募都更看好优质公司的结构性行情，尤其在时间位点上，它们更倾向于上半年的整固和下半年的反转——吹归吹，但它们对A股“开门红”转变为“技术牛”的爆发是没有这么高的预期的。
究其原因，实际上从大级别上来看，股市就是围绕着估值在做来回波动，所谓涨多必跌，跌多必涨，专攻价值投资的私募大佬们自然是深谙此道，它们习惯在熊市里谨慎看多，也喜欢在牛市里提示风险，但真正能令他们封神的，还在于时间、位点、板块及操作落实上的区别。
那么问题来了，在抄底心思上先人一步的各大私募们，都在今年取得了高人一等的超额回报了吗？
看多而不做多，私募的牛市怪圈
厂长还是那句话，要看他们是怎么做的，而不是怎么说的。
比如说那位十年无亏损，和陈光明齐名的杨东，其公募战绩那是漂亮得没话说，受其影响，他后来成立的宁泉资产也受到了一大批投资者的追捧。。。不过截止到厂长码稿当天，宁泉零零总总发了十五只产品，但没有一个对外公布了它的净值变动情况。
至于去年极力看多A股的星石，倒是在今年完成了逆袭。
说到星石，厂长这里也要多说一句，他们家的核心人物江晖，不但是公募圈里的第一代基金经理，也是私募圈里的第一批“公募派”。依靠独特的“长周期对冲理论”，星石有着相当坚挺的“抗跌能力”，但依旧没逃过18年的熊市行情——根据金斧子的数据，其18年整体亏损为15%，其中获取正收益的产品只有2只，而跌幅超过20%的有41只之多。但到今年，星石旗下产品又画风突变，根据好买基金网上的数据，其今年有八只产品的收益超过10%，尤其是中金XX的收益率更是高达20.29%。
相比之下，与之“唱反调”，看好金融股的拾贝没能从业绩曲线上体现出它的远见。虽然去年它把整体亏损控制在了个位数，今年的平均收益也有6.34%，但上限太低，表现最好的产品今年“才”涨了12%，还没跑赢大盘。
除此之外，同属“抗熊三杰”之一的重阳也算中规中矩，和拾贝的业绩表现大相径庭；它们之中表现最好的还是高毅。。。只不过这次大发神威的换成了王世宏，其三只产品收益均达18%，稳坐百亿级别的第一梯队——反倒是去年的最大牌面冯柳，其净值数据只更新到了2月前，目前数值还没有破2：
那么迄今为止，今年表现最好的私募是谁呢？
厂长在之前的文章里也提到过，今年1月的私募冠军当属璟行资产的富承XX，其业绩曲线非常妖娆，尤其它今年以来的区间收益，已达到1129%！但厂长要提醒大家一点，即便涨了这么多它的净值也才0.9。。。实际上它1月6号的时候产品净值还只有0.06：
再比如排名第三的天戈XX，它的历史曲线也是这种画风：
厂长给大家归纳一下，这些产品的爆炸收益，往往扎根于去年的爆炸亏损；而去年比较耐揍的优秀标的，今年的表现反而相对一般（当然也是赚钱的）。
说白了，这里面有标的的估值问题，比如超跌股今年的反弹幅度就比较暴力，而熊市耐揍的优质股其炒作空间就没那么大。
另外，还有厂长昨天说到过的仓位问题。
比如早在去年三季度就精准喊底2600的杨东，就曾表示“乐观但不做多”，宁泉资产四季度持仓才三成。还有喜欢搞仓位管理的重阳，去年的低仓成了它的保护伞，但在牛市里反倒成了制约它收益的最大掣肘。
总而言之，那些先人一步喊着抄底的私募们，其实大多收益还没跑赢大盘。
当下最靠谱的上车姿势
大家要记住，A股比的不是牛市里的盈利能力，而是一轮牛熊之后利润的留存能力。
所谓尺有所短，寸有所长。
防御性强的品种，它们要么用其他产品对冲，要么主动规避疯牛股，其第一要义是低回撤和不亏钱，这种策略在熊市里表现极佳，但在牛市就显得拖后腿了。
相比之下，杠杆产品又是另一种极端，看似收益爆棚，其实只是情绪助推的击鼓传花，你真能确保自己不是最后一棒吗？
比如昨天收益够买一套房的50ETF期权，今天又暴跌了80%，这算是快的。
至于璟行资产这种加杠杆的，完全就是赌命了。
对于后市，其实这次私募大多还是比较淡定的。实际上在具体的时间节点上，私募大佬们原本更看好下半年的机会，而上半年的行情大多是整固及震荡。
说到厂长自己的看法嘛。。。首先，技术性牛市并不是“真”牛市，要知道历史上玩砸的技术牛也不在少数：
目前的行情就是个明显的情绪市，“中国大妈”的出动就是个非常明显的标志。情绪市的特点就是抢钱的时候只比谁胆子大，没有人关心基本面和价值，而恰恰是这一点，会变成日后崩塌的暗雷所在。
消息面上，接下来需要关注的有三个点——那个快要织完的，两会行情还有科创版的落地。
技术上，厂长预计接下来会有一段调整。结合周线、月线，要以趋势为王，具体3050-80会是个槛，过了就有所谓的结构牛，没过那又是一段套牢点。
如果坚持走到下半场，那么情绪消退之后势必又是一段精选业绩的老路。
不过话说回来，其实A股目前的估值还算便宜，所以现在上车仍然还来得及，但是我们要注意方式方法。
买股票的话可能会拿不住，而且还有个精选个股的问题；投私募的话，实际现在大多数“正常产品”的收益还没跑过大盘。
而与私募相比，更关注排名的公募不追求绝对收益，一般来说私募的上下限会特别高，但是中位数表现往往不如公募稳定。
另外，公募的管理费更低，没有20%的业绩报酬，没有100万的投资门槛。。。而且公募还有最低持仓的要求，其蹭行情的能力反而比“谨慎看多”的私募更高。
所以在“牛市”里，往往会出现高端玩家（投私募）还玩不过理财小白（投公募）的情况。
吃惯了山珍海味，目前再配点清粥小菜，其实风味更好。
