“找到最好的公司，与时间为伴，是对价值投资最好的诠释。”这是李琛的投资理念，也是她的职业理念。
李琛从业近18年，自广发基金2002年筹建开始便一直与之为伴。在这18年间，李琛见证了A股的数轮轮回，上证指数几乎又回到了当时的起点。坚守价值投资和长期投资哲学的李琛，在历次牛熊转化中获得了稳健的业绩回报。
“投资最优质的公司，是获取长期收益的根本来源。”日前，广发稳健策略混合基金拟任基金经理李琛在接受记者采访时表示，消费和医药领域仍然有可能成为未来大牛股诞生的摇篮。
优质公司有哪“五好”？
“如果总是跟随市场热点调整组合，就很容易脱离自己的投资框架，而且也不可能踩准每一个热点，万一做错，会导致净值波动很大。”李琛认为，做投资不能太在意短期业绩，必须拉长时间，重视挖掘公司价值，才能得到长期稳定的回报。
据银河证券统计数据，截至1月31日，李琛管理的广发消费品精选自成立以来的年化收益率12.45%，在同类可比基金中排名第五，展现了长期稳健投资的魅力。
作为公募行业中为数不多的女性基金经理，李琛有其细腻的一面。“我的投资风格相对保守，盈亏同源，高收益总是伴随着高风险。所以，我在投资中会比较重视控制风险，基金净值也会比较稳定，波动比较小。”李琛将风控意识落实到具体投资，专注于寻找优质公司。
“真正优质的好公司，是可以穿越牛熊周期。”李琛说，回望过去18年，A股经历多轮牛熊周期，上证指数重新回到2001年位置附近，但仍有一批非常优质的个股收获了巨额涨幅，比如贵州茅台、苏泊尔、苏宁云商、云南白药等。
这些公司有个共同的特征，就是所处行业都与民生息息相关，有着巨大的发展容量，公司本身竞争优势很强，具备业绩稳定增长的潜力和能力。从长期来看，持有稳定增长的好公司，比把握行业轮动带来的回报更为可观。
基于此，在构建投资组合时，李琛会将自上而下和自下而上相结合。她认为，无论是宏观经济，还是行业或公司，都有自身的运行周期，有高峰和低谷，所以必须要进行自上而下的分析，避免在周期顶点因其繁荣而买入，或是在周期谷底因其萎靡而抛售。
自下而上则是从基本面角度寻找好公司，李琛在选股时有个“五好”原则，即公司必须处于积极向上的生命周期中、公司拥有好的产品、良好有序的竞争格局、公司具有好的核心竞争力和良好的财务指标。
“如果能在估值较便宜时买入长期持有，亏损概率更小，获得更大的绝对回报概率提升，获得更大回报所需时间也会相对缩短。”李琛表示。
今年好公司哪里找？
对2019年宏观经济和市场环境的判断，李琛认为，上半年宏观经济可能会惯性下行，但在政策对冲下，基建、汽车家电下乡、减税、新能源投资等政策方向的对冲将对于经济下滑形成一定的托底。从流动性和市场情绪来看，今年货币政策会维持宽松水平，投资者对经济下滑以及企业盈利预期下降已有较为充分的预期，市场有可能领先于经济基本面提前见底。
在此背景下，李琛说，最好的公司依然在关系国计民生的大消费板块。复盘发现，近18年来，A股食品饮料板块整体涨幅超过5倍。“现在的消费群体结构正在发生变化，三四线城市的消费能力迅速提升，多方面展现消费升级需求，投资机会将会持续涌现；同时，经历2018年的调整后，消费行业整体估值也处于合理的状态。”李琛说。
此外，与政策对冲方向密切相关的行业和板块值得关注。如汽车行业，可能会在减税、新能源汽车补贴等政策的影响下打开新的需求空间；又如基建行业，近期基建投资项目的批复速度明显加快，显示出国家对传统基建的支持力度，依然是稳经济的基石。
李琛说，经过2018年调整，很多行业估值水平已经处在历史底部。市场表现通常会领先于经济，因此估值水平可能在盈利低点时，反而呈现走出最低点的状态。她建议，在长期稳定增长的消费行业、医药、代表经济结构转型和产业升级方向的创新型行业、低估的价值类板块中寻找投资机会。
(注：文中图片由广发基金授权中国日报网使用）
