11月27日，中国最大、最活跃的母婴社区平台宝宝树在港交所成功上市，股票代码1761，取意“一起六一”。虽然资本市场身处寒冬，但宝宝树股价表现平稳，首日开盘6.91港元，收盘6.87港元，最高拉升至7.15港元，今日收盘6.88港元。
对于宝宝树的IPO上市，资本市场上有两种声音，一种认为如果延迟到市场回暖，以宝宝树母婴互联网领头羊的地位，能得到更高估值；另一种则认为上市对于宝宝树未来业务发展的价值远高于目前的估值，1997年亚马逊上市时市值近4亿美元，如今亚马逊市值已超过万亿。为何选择严冬上市？未来在母婴经济市场如何发展？宝宝树创始人兼CEO王怀南对记者给出了正面回应。
Q：宝宝树为什么会在这个时候上市？上市对于宝宝树有什么特殊的意义？
王怀南：无论市场好还是坏，都需要有真正为用户着想的好公司。宝宝树上市不是为了市场好、估值高，上市对于宝宝树是主动的战略行为。历经11年的发展，无论是团队建设、商业模式、还是入口端的流量都让我们坚信，即便在冬天宝宝树也已经准备好了上市。
我们做的是与中国人唯一的信仰“家”相关生意，对于宝宝树而言，上市不是洞房花烛、金榜题名，而意味着任重道远，上市只是一个开始。
Q：宝宝树最终定价6.8港元，募集资金也大幅缩减，同时市场估值也相对较低，对此您怎么看？
王怀南：宝宝树从来都是被低估的。无论是港股还是美股，我们目前都是在一个没有参照系的赛道上独自奔跑，但在这个过程中我们一次又一次地超越了投资人的预判和期待。从今天看未来，相较于宝宝树的估值我更关心的是，上市后我们在战略、战术、品牌、人才获取、乃至行业整合上是否有更好的机会。所以我们会认真看，十年之后我们的大小股东利益是否得到了提高，从这一点来讲，被低估并不是坏事。我们从来不以短期的一天一时一例的方法来看公司的价值，我们深深地认可并有自信将宝宝树长期运作成港股上最优秀的公司。
Q：宝宝树的商业模式是什么？未来会怎么去深化拓展？
王怀南：宝宝树的商业模式是建立在解决单一人群的全需求这一基础上的，可以概括为“两大核心能力、三大护城河以及六棵树”。“两大核心能力”包括内容建设的能力和社区建设的能力，“三大护城河”指宝宝树的品牌、大数据以及数据洞察力和开发力，“六棵树”则是广告、电商、知识付费、早教、大健康和家庭经济。
市场上公认的互联网的商业模式无外乎广告、电商和某种虚拟付费，这三种我们现在都包含了。所以我们主要的商业模式就是广告、电商和知识付费，只是我们会再深挖每一个商业模式的可能性。譬如电商方面，有满足用户个性化需求的C2M，也会将产品品类从母婴拓展至女性用品、家庭用品。
Q：据招股书数据，2018年上半年净利润亏损超21亿元，目前宝宝树的盈利能力如何？什么时候可以实现盈利？
王怀南：我们自2016年便开始实现规模性经营盈利。2018年上半年的净利润亏损主要是受金融工具“可转化优先股”的影响，这是一个国际会计准则的记账方式。上市后优先股转为普通股。这一亏损就不存在了。若撇除优先股的影响，宝宝树2016年、2017年及2018年上半年经调整利润分别为4440万元、1.4亿元及1.2亿元。
Q：2018年上半年，宝宝树平均月活用户同比有所下滑，原因是什么？
王怀南：宝宝树2018年上半年MAU的下滑，主要由PC端热门搜索引擎采用的算法变更影响排名所致。但目前，这个因素对宝宝树MAU的影响可以忽略不计。最新数据显示，宝宝树2017年平均MAU是1.39亿，2018年6月份这个数字是1.61亿，2018年Q3季度平均MAU是1.75亿，宝宝树的MAU是在不断提升的。我们的流量领先于行业第二超过两倍，优势非常领先。
Q：随着互联网用户由PC端向移动端的迁移，宝宝树会如何加强移动端的建设？
王怀南：宝宝树是从移动世界发生之前成功走入移动年代的公司，在母婴垂直领域，宝宝树的移动端流量也是绝对的领头羊。而且在母婴垂直领域，PC端仍然是非常重要的流量渠道。可能其他垂直行业的PC端、Web流量流量所剩无几，但在母婴领域，每天早晨7、8点宝宝醒来之前，PC端的流量非常活跃；白天的时候，流量集中在移动端；晚上8、9点钟之后，PC端流量又活跃了起来。综合来看，宝宝树如今的流量合成是非常健康的。
Q：对宝宝树而言，最重要的一次融资是哪一次？宝宝树与阿里及复星的合作是怎么样的？
王怀南：无疑第一笔是很关键的，来自经纬，让我们能够存活下来从事这个事业。其次，宝宝树的三个战略投资人——复星、阿里、好未来，他们的每一次加入，都非常关键。
复星是我们的机构大股东，自2016年双方合作以来颇富成效，我们一起挖掘用户的深层次需求，并通过C2M来满足用户的个性化需求。基于复星在健康及医疗方面的建树，我们相信未来双方在大健康上会有更多的合作。
2018年5月，宝宝树与阿里达成了战略合作，6月份双方团队开始进行系统上的打通，共同开创了“人∙货∙场”的家庭新消费。此外，双方还将在广告、电商、C2M、知识付费及其他业务领域开展深入合作。此次IPO公开发售后，阿里还对宝宝树的股票进行了追加认购。
Q：宝宝树与阿里合作是市场最为关注的业务发展，请介绍一下双方如何具体展开业务。
王怀南：我们与阿里巴巴的合作是属于互相需要。宝宝树经过11年的社区发展，在用户认知与洞察方面理解深刻，能够精准触达用户；而阿里通过常年的积累，在仓储物流、电商系统、支付系统以及跟供应商之间的关系等方面都有着不可替代的优势。阿里是宝宝树生态圈里电商变现模式重要的合作伙伴，宝宝树在母婴垂直领域的影响力也是阿里所需要的。即使在合作最紧密的电商领域，我们也是分工明确，宝宝树依然负责选择客户、SKU选品、质量控制等核心工作。当然，与阿里战略合作能够帮助我们增强现有的变现模式并开发新的变现模式，从而进一步释放宝宝树生态系统的商业潜力。
Q：根据公告，宝宝树此次IPO募集的资金会用于业务扩张、研发及未来的投资、收购等，那么宝宝树未来的收购和国际扩张的计划是什么？
王怀南：一直以来，我们都相信“自强则万强”，对宝宝树而言，涉及核心业务的内容、我们能做好的，会自己去做；只有超出我们核心能力的时候，我们才会考虑引入合作伙伴，或者并购。所以，投资也好，并购也罢，都要符合宝宝树的核心利益和核心战略，我们不会为了收入去并购、不会为了假流量去并购，只会因为看到了真正优秀的团队和解决方案而去做这个事情。
我们坚定地认为国际化会是宝宝树的核心战略之一。我们认为今天中国父母得到的线上帮助，特别是来自宝宝树的帮助，其水准是超过很多其他国家和地域的，我们有信心可以把优秀的服务和产品推向不同的市场。
Q：对于社区平台而言，商业痕迹太重就有可能导致用户的流失，宝宝树如何平衡收入和流量？
王怀南：对宝宝树而言，收入与流量同等重要，一直以来也将两者平衡得很好。宝宝树是少有的中国上市TMT公司里拥有巨大流量且盈利的公司。我们能让流量和收入在宝宝树并驾齐驱，是因为我们的每一个盈利模式都在满足用户某一方面的需求，所以盈利越多、用户越多，用户越多、盈利越大，双方是相互促进的。
